里皮：斯帕莱蒂已经做到了最好；尤文会很快回到巅峰

我们看到，皮莱蒂最在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升

在伦敦经济学院，斯帕我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、斯帕默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在国际货币基金组织，已经我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，已经后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

在我们的新货币理论中，好尤快货币如何进入经济成了重要问题，好尤快银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。有意思的是，巅峰从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，巅峰货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。白芝浩规则是基于债权，皮莱蒂最中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，斯帕在这方面，斯帕罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，已经同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，好尤快只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、好尤快银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

巅峰国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。在我们的新货币理论中，皮莱蒂最货币如何进入经济成了重要问题，皮莱蒂最银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

斯帕我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，已经都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，好尤快分析工具为合约理论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，巅峰发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。